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隨著中國房地產進入下行周期，房地產產業鏈對中國經濟的拉動作用將逐步減弱�；乜礆v史，當年的日本房地產泡沫和美國次貸危機之后，優勢領域制造業對其經濟增長和就業做出了重要貢獻。當前中國制造業在全球占比雖然在持續提升，但在國內三次產業中的占比卻過早下降。一方面，用制造業的附加值來衡量，中國制造業優勢仍然不大；另一方面，部分低端制造業已開始向外轉移。

近三十年中國制造業迅速發展，得益于把握了第四次全球制造業遷移的大機會。當前中國制造業增加值占全球30%，在40%以上的主要工業品類中，產量達到世界第一。但在單品類內部尚未形成完整的產業鏈，中間品加工主導的現實沒有得到根本性改變，還面臨著制造業增加值在國內經濟占比過早下降的問題。

中國從農業大國到工業大國的躍遷，先以重工業為主，后輕工業，而后重化工業，現在進入新型工業化階段。在區域經濟發展上，體現為經濟中心從東北、上海，向廣東、山東、江蘇、浙江轉移。目前以珠三角和長三角的中心輻射為特征。

目前，低端制造業向東南亞的第五次全球遷移已經開始。短期內對中國影響有限，但從中長期看，制造業利潤不高、年輕人群就業意愿不強是國內發展的主要障礙。雖然中國制造業大國的地位不會因為部分低端制造業的海外轉移而根本動搖，且目前中國制造業的產業配套、規模優勢和國內基礎設施與大市場的支持都是無可匹敵的，但也面臨著房地產周期下行帶來的需求不足的壓力。

參照美國和德國，中國制造業企業由頭部集中帶來ROE(凈資產收益率)改善還在進程中，職業培訓也有待加強。跨國經營能力不足使得國內大型制造業企業難以分享海外的人力、成本、紅利，同樣造成中國品牌影響力較弱，品牌定價力不足。因此，中國制造企業引進外資和走向國際需要同步推進。

縱觀發達國家在制造業全球遷移的過程中，僅退出制造環節，并未退出產業鏈。中國制造業升級面臨著逆全球化的阻力，從技術經費流向和研發來看，對內的依賴度都更大。但對比日本的技術經費支出規模和增速，中國拉動技術貿易出口還有相當空間。

我們分析，近五年中國制造業公司的總體質量在穩步提升。這源于近年來制造業技術升級與環保治理日趨規范。上游企業集中度提高，盈利能力得以改善，杠桿水平也有所優化。另外，嚴監管下制造業公司更加聚焦主業，并購重組亂象明顯減少。2020年以來，疫情反復和內需下降對制造企業的影響較大。現金流惡化、企業貸款意愿降低成為短期內拖累制造業發展的主要因素。(中新經緯APP)

隨著中國房地產進入下行周期，房地產產業鏈對中國經濟的拉動作用將逐步減弱。回看歷史，當年的日本房地產泡沫和美國次貸危機之后，優勢領域制造業對其經濟增長和就業做出了重要貢獻。當前中國制造業在全球占比雖然在持續提升，但在國內三次產業中的占比卻過早下降。一方面，用制造業的附加值來衡量，中國制造業優勢仍然不大；另一方面，部分低端制造業已開始向外轉移。

近三十年中國制造業迅速發展，得益于把握了第四次全球制造業遷移的大機會。當前中國制造業增加值占全球30%，在40%以上的主要工業品類中，產量達到世界第一。但在單品類內部尚未形成完整的產業鏈，中間品加工主導的現實沒有得到根本性改變，還面臨著制造業增加值在國內經濟占比過早下降的問題。

中國從農業大國到工業大國的躍遷，先以重工業為主，后輕工業，而后重化工業，現在進入新型工業化階段。在區域經濟發展上，體現為經濟中心從東北、上海，向廣東、山東、江蘇、浙江轉移。目前以珠三角和長三角的中心輻射為特征。

目前，低端制造業向東南亞的第五次全球遷移已經開始。短期內對中國影響有限，但從中長期看，制造業利潤不高、年輕人群就業意愿不強是國內發展的主要障礙。雖然中國制造業大國的地位不會因為部分低端制造業的海外轉移而根本動搖，且目前中國制造業的產業配套、規模優勢和國內基礎設施與大市場的支持都是無可匹敵的，但也面臨著房地產周期下行帶來的需求不足的壓力。

參照美國和德國，中國制造業企業由頭部集中帶來ROE(凈資產收益率)改善還在進程中，職業培訓也有待加強。跨國經營能力不足使得國內大型制造業企業難以分享海外的人力、成本、紅利，同樣造成中國品牌影響力較弱，品牌定價力不足。因此，中國制造企業引進外資和走向國際需要同步推進。

縱觀發達國家在制造業全球遷移的過程中，僅退出制造環節，并未退出產業鏈。中國制造業升級面臨著逆全球化的阻力，從技術經費流向和研發來看，對內的依賴度都更大。但對比日本的技術經費支出規模和增速，中國拉動技術貿易出口還有相當空間。

我們分析，近五年中國制造業公司的總體質量在穩步提升。這源于近年來制造業技術升級與環保治理日趨規范。上游企業集中度提高，盈利能力得以改善，杠桿水平也有所優化。另外，嚴監管下制造業公司更加聚焦主業，并購重組亂象明顯減少。2020年以來，疫情反復和內需下降對制造企業的影響較大�，F金流惡化、企業貸款意愿降低成為短期內拖累制造業發展的主要因素。(中新經緯APP)